本文根据相关政策文件 , 提取数字金融的关键词 , 使用网络爬虫技术 , 获取2011—2021年数字金融在不同城市的新闻数量 , 对数字金融指数进行测度 , 并结合2011—2021年 A 股能源上市公司的数据 ,  系统检验了数字金融对能源企业金融化的影响 。在此基础上 , 考察了能源企业内部特征以及所处外部环境的不同是否会使数字金融对能源企业金融化的影响产生差异 。研究发现 , 数字金融加剧了能源企业金融化 ;  而这种效果在新能源企业 、非国有企业 、东部地区以及具有CEO金融背景的能源企业中 , 会更加明显 。此外 , 融资约束发挥了中介作用 ,  即数字金融的发展会缓解能源企业的融资约束 , 在预防性动机和资本逐利动机的作用下 , 能源企业金融化会进一步提高 。企业社会责任会发挥调节作用 , 进一步缓解数字金融对能源企业配置金融资产的促进作用。

 研究结论如下：

1) 数字金融通过预防储蓄动机和投资替代理论 , 加剧了企业金融化。

2) 数字金融对新能源企业 、非国有能源企业、 东部能源企业 , 以及在 CEO 具有金融背景的能源企业中 , 金融化正向影响程度更大 。再次 , 数字金融的发展使得企业融资约束得到缓解 , 企业配置金融资产的预防性动机和逐利性动机进一步加强 , 能源企业金融化提高。

3) 企业社会责任在数字金融对能源企业金融 化的影响中具有负向调节作用。

数字金融对能源企业金融化的影响是一把“ 双刃剑”, 需要政府部门 、银行部门和能源企业共同努力 。为此 , 基于政府层面 , 需加强立法监管 , 完善财税政策 , 努力实现数字金融和能源实体企业的协同发展 , 避免能源企业过度强化金融资产的配比 。基于银行层面 , 需提升服务质量 , 支持实体投资 。银行部门要积极推动数字化转型 , 提升数字金融服务效率和质量 , 精确识别能源企业融资服务是否用于实体投资建设 ; 要扩大对能源相关技术研发 , 以实体投资进行导向 , 对用于实体投资的能源企业减少金融产品和服务成本 。针对能源企业自身 , 需加强风险监管 , 提高社会责任 。能源企业应设置资产金融化阈值 , 当资产金融化比重达到阈值时 , 高层决策者需要重点关注并重新分配实体投资和金融投资的比重 ; 除此之外 , 还要积极履行企业社会责任 , 关注利益相关者的权益及企业自身发展对经济 、环境等的影响 , 以谋求企业长期发展。