创新点

     高碳行业上市公司不仅是碳排放权交易市场的重要主体，也是实现“双碳”目标行动中的关键角色。因此，本文选取高碳行业企业为研究对象进行实证分析。一方面，我国对ESG的研究仍处于初级阶段，缺少对碳排放权交易与ESG表现关系的考察。另一方面，关于碳权交易的现有研究主要集中在宏观经济层面，较少考察其对微观企业的影响。此外，控制重点领域温室气体排放对实现“双碳”目标具有举足轻重的意义，但现有研究很少聚焦于高碳行业。因此，考察碳排放交易政策对高碳行业企业ESG的影响具有一定的现实意义和创新意义，有助于拓展现有研究，助推“双碳”目标实现。

     摘要：碳排放交易政策作为我国经济发展绿色化、低碳化的重要制度创新，在微观层面能够助推企业实现绿色化转型，在宏观层面有助于实现“碳达峰、碳中和”目标。基于建立碳排放权交易市场的准自然实验，运用多阶段的双重差分模型，以2009—2022年沪深A股高碳行业上市公司数据为样本，实证检验碳排放权交易政策对企业ESG表现水平的影响。研究发现，碳排放权交易政策能够通过提高企业信息透明度、推动企业技术创新两个渠道促使高碳行业企业展现出更好的ESG表现，且在国有企业、大规模企业、中西部企业中更为明显。研究有助于进一步健全全国碳排放权交易市场、助推“双碳”目标实现。

     关键词：碳排放权交易政策；ESG水平；高碳行业；双重差分模型；准自然实验

     1 结论

     在“双碳”目标和绿色新发展理念的大背景下，碳排放权交易政策推动了企业加强绿色环保和社会责任意识，促进了低碳技术和清洁能源的应用，是中国坚定承担治理全球气候变化的大国责任的表现。ESG指标综合考察企业在环境、社会、治理方面的表现，促进企业ESG水平的提高有助于推动经济绿色化转型、高质量发展。本文以碳排放权交易政策的实施为准自然实验，选取2009—2022年沪深A股高碳行业上市公司为研究样本，运用双重差分模型对碳排放权交易政策对企业ESG表现水平的影响进行实证检验。研究表明：     

     1）碳排放权交易政策能够显著促进高碳行业企业ESG水平的提高，且该提升效应通过了平行趋势检验和安慰剂检验，即试点组和非试点组企业的ESG表现在碳排放权交易政策实施前没有明显差异，能够排除非政策因素对模型的影响。
     2）碳排放权交易政策主要通过两个渠道促使高碳行业企业展现出更好的ESG表现。一方面通过推动企业技术创新来提高企业ESG评分：企业为降低碳权交易带来的排污成本，更倾向于选择增加研发投入，降低碳排放量。另一方面通过提高企业信息透明度提升企业信息披露质量，由此诱发企业更好的ESG表现：政策制度的刚性要求提高了企业信息披露的完整度和真实性。
     3）碳排放权交易政策对企业ESG水平的提升效应在企业所有权性质、企业规模、所在地区三方面具有显著的异质性。国有企业承担的社会责任更多，且更容易获得融资和政府补贴，从而响应碳排放权交易政策；大规模企业有更加充足的资金转变生产方式；中西部企业在该政策实施前整体ESG水平较低，不受发展阶段瓶颈的影响，因此，该3种企业ESG水平的提升更为显著。

     2 启示

     对于企业而言，第一，企业应积极响应碳排放权交易政策，良好地适应和利用碳权市场，发挥碳权交易政策对自身ESG水平的提升作用。第二，企业应自觉承担社会责任和环境责任，将其纳入长期战略决策，高质高效地实施绿色创新活动，进而提高ESG水平，增强长期竞争力。第三，企业应当更加重视碳信息披露在ESG水平提升过程中的作用，应及时、全面、准确地披露碳排放数据，杜绝弄虚作假。特别的，中西部地区高碳企业整体ESG评分偏低，但碳权交易政策对其ESG水平的提升效应相较于东部企业更为明显。因此，中西部高碳企业应充分利用特殊优势，抓住政策机遇，将ESG理念融入企业日常经营管理，提高信息透明度和技术创新水平，由此提高ESG水平。
     对于政府而言，第一，碳排放权交易政策能够通过市场调节机制促进高碳企业可持续发展，对“双碳”目标的实现具有重大意义。应继续推进全国温室气体自愿减排交易市场机制，不断深化碳排放权市场的建设。第二，在实施碳权交易政策时，应对不同类型的企业设计有针对性的交易机制，通过激发非国有企业参与碳交易的积极性、给予中小规模企业用于转变生产方式的资金支持或优惠政策等方式，更好地发挥绿色金融的作用。第三，应重视碳排放数据质量管理，完善制度规范、加强监管力度、曝光弄虚作假案例，通过提高企业信息披露质量进而提升其ESG水平。

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