2023年，中国从俄罗斯进口动力煤（不包括无烟煤）达到创纪录的5800万吨，同比增长58.3%。不过，今年以来俄动力煤进口同比明显下滑，2024年全年进口量预计将下降至5200万吨左右，同比下降10%。形成鲜明对比的是，2024年中国动力煤进口总量继续上升。那么俄动力煤供应量减少的主要原因是什么？
从中国进口方面来看，俄罗斯煤进口的下降首先与澳大利亚和印尼煤具有竞争力的报价有关。自中国解除对澳煤的非正式进口禁令后，澳大利亚动力煤生产商迅速重新进入中国市场，与此同时，中国煤炭进口量总体增加。虽然今年年初中国恢复了煤炭进口关税的征收，但在与中国自由贸易协定之下，澳大利亚和印尼出口商在与俄煤的竞争中获得了优势。
而从俄罗斯的角度来看，物流限制是导致对华动力煤出口下降的主要原因。俄罗斯东向的铁路运力仍然受限，而取消煤炭出口运输优惠后，西北和南向的运输几乎无利可图。2024年，俄罗斯通过西北和南部口岸的动力煤出口占比从2023年的7%下降至4%。
2024年，俄罗斯通过边境口岸向中国的动力煤出口继续增加，但受多重因素影响，出口量未实现进一步增长。自8月份以来出口增量平平，出口供应稳定在145-156万吨之间。边境口岸出口的增加导致运输速度下降、边境货车闲置时间延长，最终使得原本已经受限的铁路运输网雪上加霜。
俄罗斯出口商能否恢复对中国市场的煤炭供应？这在很大程度上取决于其物流情况。
哪些其他因素有助于俄罗斯生产商与中国买家建立长期关系？日本和澳大利亚是维持动力煤市场稳定供需关系的一个很好的例子，多年来两国一直依据年度合同展开合作。
中国进口市场与日本、韩国等地区进口的高热值动力煤有很大不同，中国电厂所需的大部分煤来自与国内煤炭生产商的长协供应。同时，中国对煤炭质量的要求并不很严格。此外，中国从澳大利亚和俄罗斯进口煤炭的发热量范围基本在5000-5500大卡之间。
目前，俄罗斯出口目的地较为有限，而中国是俄罗斯动力煤的主要出口目的地，尤其是发热量5000-5500大卡煤，这也是依托中国发电厂现代化发展和对更高品质煤炭需求的不断增长。
根据我们的分析和一些市场参与者观点，俄罗斯与中国合作的主要问题在于价格水平。矿商嘉能可（Glencore）今年以146美元/吨的价格达成6000大卡动力煤部分供应合同。与此同时，今年以来纽卡斯尔离岸价在118-150美元/吨之间波动，2024年的平均价格或保持在134-136美元/吨左右。很明显，与中国能源企业签订的潜在合同中的价格将明显更低。
总体而言，全球价格一直稳步下降，预计这一趋势将持续至2025年。日本、韩国、中国台湾的煤炭需求将逐渐减少，但天气条件可能导致澳大利亚煤价产生一定波动。此外，矿业投资减少可能会在长期对价格带来支撑。
但在中国市场，动力煤价格和波动性正在加速下降。继2021年供应短缺和2022年价格飙升之后，中国对能源安全问题越来越重视，在国内产量稳定的同时进口量也在增加。这种策略使中国消费者掌握了降价的主动权，尤其是在当前中国煤炭储量仍然可观的前提下，甚至在今年下半年出现了典型的季节性需求增长和煤价下跌并存的情况。截至12月20日，国内动力煤价格已跌至2023年6月以来最低水平，这也对进口市场产生了负面影响。
在这种情况下，怎样才能鼓励中国买家与俄罗斯供应商签订长期合同？
为了在这些合同中实现互利的价格水平，双方需要以长期的眼光看待当前形势。
如果俄罗斯煤炭出口继续下降，同时澳大利亚对煤炭开采的投资继续减少，中国新建燃煤电厂可能最终会面临优质煤炭供应短缺的问题。与此同时，与澳大利亚相比，俄罗斯受环境、社会和公司治理（ESG）限制的影响较小，其现有和新开发优质动力煤资源前景广阔。此外，在俄罗斯煤炭生产普遍为露天开采，煤炭生产成本仍然低于中国。
同时，已签订长期合同的俄罗斯出口商可加强与俄罗斯铁路公司的物流合作，并对未来几年的煤炭产量和新项目投资进行有效规划。
在这个充满挑战的时代，俄罗斯和中国之间就动力煤市场达成的长期合同为煤炭行业提供了潜在且有趣的机遇。不过，要实现这一目标，俄罗斯需要继续加大投资力度、解决物流挑战，俄煤炭企业也必须做好与中国买家洽谈合作的准备。
