碳捕集利用与封存(CCUS)作为减缓气候变化的一项关键技术，得到了国际社会的广泛关注。但由于受到技术、成本、政策以及商业模式和公众接受度等诸多因素制约，CCUS商业化发展仍面临多重挑战。本文从燃煤电厂视角出发，考虑集“碳捕获-利用-封存”于一体的商业模式下CCUS投资决策问题。基于实物期权理论，构建考虑碳价格不确定性及CCUS投资成本递减情况下CCUS投资决策模型，并通过数值仿真求解得到CO2不同利用率下燃煤电厂CCUS投资的期权价值和投资时机。最后，分析碳价波动率和额外电力配额、电价补贴、投资补贴等不同激励政策对燃煤电厂CCUS投资决策的影响，结果表明：(1)CO2利用率越高越能促进CCUS项目的投资，当CO2利用率高于47.27%时，燃煤电厂可立即投资；(2)稳定的碳价有助于促进CCUS投资；(3)电价补贴是最有效的激励政策。上述结论可为燃煤电厂CCUS投资决策以及政策制定提供参考。

0引言
1 问题描述和理论假设
1.1问题描述
1.2理论假设
1.2.1碳排放权交易收益
1.2.2 CCUS改造投资成本
2 模型构建
2.1 CCUS投资模型
2.1.1 基本模型
2.1.2 最优投资时机分析
2.2 CCS投资模型
3 算例分析
3.1 CCUS中使用率与临界碳价
3.2 CCUS临界碳价与执行时间
3.3 CCS临界碳价与执行时间
3.4 碳价波动率对临界碳价的影响
3.5 额外电力配额对临界碳价的影响
3.6 电价补贴对临界碳价的影响
3.7 投资补贴对临界碳价的影响
3.8 综合分析
4. 结论与建议